鋼價將走上新一輪企穩(wěn)反彈階段
6月底國內(nèi)鋼價進(jìn)一步止跌企穩(wěn)，且市場迎來的利好消息不斷增多;但正是在這個時候，國內(nèi)重點(diǎn)鋼廠卻選擇了降產(chǎn)，多少有點(diǎn)讓市場意外。淡季來臨，終端需求基本面疲軟難改，鋼廠減產(chǎn)表明其并不看好后市，同時近期以來鋼企資金鏈問題爆發(fā)，顯示鋼廠雖盈利尚可，但資金壓力已經(jīng)影響到實際產(chǎn)量;不過此時主動減產(chǎn)，也將為即將到來的新一輪行情提供更大的動力。
6月下旬重點(diǎn)鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量高位回落
在6月份連續(xù)兩旬突破歷史記錄后，6月下旬中鋼協(xié)會員鋼企粗鋼日產(chǎn)量僅為177.81萬噸，環(huán)比中旬下降3.2%，表明在6月底大型鋼廠出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)行為。筆者認(rèn)為，促使重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量高位回落的原因，可能有以下幾個方面：
一是鋼企內(nèi)部庫存壓力增大，迫使鋼廠主動降產(chǎn)減壓。6月份鋼鐵PMI指數(shù)為48.3%，較上月回升1.9個百分點(diǎn)，雖顯示鋼鐵行業(yè)形勢略有改善;但連續(xù)兩個月處于50%以下的收縮區(qū)間，反映出鋼鐵行業(yè)整體形勢依然低迷;最為關(guān)鍵的是，其產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)高位盤整，反映鋼廠內(nèi)部庫存壓力較大，去庫存壓力下產(chǎn)量受到主動控制。
二是市場操作思路轉(zhuǎn)變，致使鋼廠訂單執(zhí)行力度不夠。在鋼價的持續(xù)下跌行情中，市場上的代理商、鋼貿(mào)商、甚至包括終端用鋼企業(yè)，都紛紛選擇低庫存操作策略，盡可能的規(guī)避鋼材降價帶來的隱藏風(fēng)險;市場操作模式的轉(zhuǎn)變，使得鋼廠手中的訂單很難得到有效的執(zhí)行，這是鋼廠內(nèi)部庫存壓力較大的主因。
三是鋼材出口量回落明顯。在國內(nèi)鋼材需求基本面持續(xù)疲軟之時，一直高位增長的鋼材出口業(yè)務(wù)也在6月份遭遇瓶頸。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示6月份我國鋼材出口降至707萬噸，較上月減少100萬噸;使得我國的鋼材供求關(guān)系趨向惡化，鋼廠不得不通過減產(chǎn)來降壓。
四是鋼廠資金緊張問題爆發(fā)，限制鋼廠生產(chǎn)。近期國內(nèi)頻頻爆出鋼廠因為資金鏈問題而減產(chǎn)、停產(chǎn)、甚至破產(chǎn)的消息;雖然相對于中小鋼廠而言，大型鋼廠在資金方面占有較大的優(yōu)勢;但在持續(xù)盈利低迷及銀行限貸、抽貸操作下，鋼廠的資金緊張已經(jīng)影響到實際生產(chǎn)的安排，也促使鋼廠不敢輕易在淡季維持高產(chǎn)操作。
經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，穩(wěn)增長政策措施等利好后期鋼市
在上游鋼廠選擇降產(chǎn)控制庫存的同時，鋼材市場的外部環(huán)境正在向好的方向發(fā)展。
一是經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)得到進(jìn)一步確立。在微刺激政策措施的刺激下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的方向發(fā)展，6月先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)制造業(yè)PMI和工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI好轉(zhuǎn)表明，微刺激措施效果逐漸顯現(xiàn);為了實現(xiàn)國家GDP增速穩(wěn)定增長，中央和各級地方政府紛紛加碼以投資為主體的穩(wěn)增長政策措施，有利于激活后期終端需求加快釋放。
二是鋼價存在技術(shù)層面的上行修正。鋼價已經(jīng)跌至2006年以來的低點(diǎn)，在穩(wěn)增長加碼、經(jīng)濟(jì)底部好轉(zhuǎn)及成本低位反彈之下，鋼價暫時已經(jīng)沒有繼續(xù)下跌的空間。且經(jīng)過長期的跌勢之后，在利好積極因素增強(qiáng)的背景下，市場和商家探漲意愿明顯強(qiáng)于殺跌意愿;在久跌之后，存在“物極必反”的技術(shù)需求。
三是原料低位反彈后的成本支撐走強(qiáng)。進(jìn)口鐵礦石在6月份經(jīng)歷過大起大落之后，在底部已經(jīng)實現(xiàn)務(wù)實，國內(nèi)礦山大規(guī)模的減產(chǎn)，鋼廠在原料低位時的采購跟進(jìn)，使得礦價在90美元關(guān)口有很強(qiáng)的抗跌性。后期隨著鋼鐵需求釋放加大，鋼價好轉(zhuǎn)，成本應(yīng)當(dāng)會在90~100美元之間震蕩，相對會好于此前，成本對現(xiàn)貨鋼價的支持力度會增強(qiáng)。
總的來說，當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量高位回落，對處于需求疲軟的鋼市而言形成一定的利好;且以投資為主體的微刺激預(yù)計在天氣晴好后有趕工期施工，今年夏季淡季不淡行情出現(xiàn)的可能性較大。我們認(rèn)為，隨著上游供應(yīng)的降低、下游需求基本面的好轉(zhuǎn)，鋼價將繼續(xù)走上企穩(wěn)反彈的階段。
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